20Q4 自动化订单同比+7.2%、全球工控、机器人职业 Q4 连续 Q3 回暖态势，完成高个位数增加，其间我国区域继续领跑。 咱们更新计算了全球 4 家工控龙头的订单状况： 1）自动化订单算计 71.98 亿美元，增速同比+7.2%，增速环比+8.8pct、由负转正，我国市场带动下自动化订单增速逐渐康复； 2）工业机器人订单算计 28.81 亿美元，同比+5.5%转正，康复痕迹显着； 3）我国区域订单 55.74 亿美元，同比+10.1%， 环比增速+7.1pct，我国市场订单 20Q2 起即快速康复， 20Q3/Q4 康复显着，21Q1 冷季不淡，叠加低基数，估计 21Q1 订单高增。

　　工控龙头逐渐复苏，降幅环比收窄。 从收入口径调查，咱们计算了 8 家工控龙头的收入状况， 20Q4 算计收入 418.6 亿美元，同比-11.4%，降幅收窄。 Q4 大都工控龙头复苏显着，安川获益于我国先进制作旺盛需求，完成+29.7%高速增加；欧姆龙、 ABB、艾默生疫情之后快速康复，发那科、施耐德增速环比根本相等，罗克韦尔与西门子成绩仍旧承压。

　　分下流看，半导体职业保持高景气，轿车触底上升、电动车结构性需求向好，油气颓势仍旧。我国区订单遍及高增，印证我国市场微弱复苏。1）半导体需求旺盛，西门子、发那科、欧姆龙等干流厂商半导体订单高景气； 2）轿车职业边沿回暖，尤其是电动车出现活跃态势，但部分厂商调查到轿车相关需求仍有压力； 3）油气职业及天然气 Q4 面对应战，其间罗克韦尔同比下降近 40%； 4）我国区域的订单连续高增，发那科订单增速+167%一骑绝尘，施耐德、 ABB、欧姆龙、安川均完成高两位数订单增加。

　　出资主张： 工控职业需求旺盛，先进制作业锂电、光伏、电子、物流等高增，传统职业工程机械、电梯、起重等全面好转；一起内外资技能距离逐渐收敛的布景下，交易冲突、海外疫情催化下进口代替显着提速，内资厂商比例敏捷提高。 20Q4 内资工控企业汇川、雷赛、信捷等订单增速超 60%， 21Q1 职业需求旺盛+进口代替加快+低基数叠加下增速更快， 咱们估计职业 21Q1 成绩增速靓丽。引荐： 汇川技能、雷赛智能、宏发股份、麦格米特、信捷电气。